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中国正在穿越华尔街的"墙":傻钱还是聪明钱？

http://www.mba.org.cn 2008年5月8日9:58 来源：http://www.mba.org.cn

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    中国正在穿越华尔街(Wall Street)的“墙”。

    在一片哀鸿声中，受到次贷危机重创的华尔街，迎来了来自包括中国在内的新兴市场国家的拯救者。2007年5月，从中投30亿美元入股黑石开始，一系列针对欧美金融机构的股权投资案不期而至。

    但是，当2008年3月，中信证券收购贝尔斯登以后者几近破产而不得不中止的时候，人们隐约看到了这一波中国金融企业海外大进军的凶险一面。而绝大多数投资对象股价的大幅度缩水更是让这些中资金融机构饱受“鲁莽”的质疑。“出海”的时机是否恰当，一时成为人们关注的焦点。

    傻钱还是聪明钱？

    “要让境外的金融机构、被投资方尊重你的投资，这是‘聪明钱’；‘笨钱’纯粹就是填洞，人家找不到其他的钱，就到你那里去取钱。”软库金汇执行董事兼投行负责人温天纳指出。

    如何做“聪明钱”，而不是“傻钱”，投行人士和金融业内人士的意见可以归纳为四点：

    ●要有长期投资的准备

    易凯资本首席执行官王冉说：“从投资人的角度来看，股价大跌的时候第一个反应永远都是，是否到了买进的时机。但投资这种事就是这样，你永远不知道曲线的最低点在哪里，要是知道的话，全世界的钱都让你一个人赚去了。因此，在我看来，比选择时机更重要的是看这些银行的基本面是不是还好，是不是真的具备全球范围内运作的能力。像花旗、摩根这样的公司，在历史上已经被几轮的经济周期证明，它们有其存在的价值，就是值得买的。”

    长江商学院金融学教授梅建平指出，不能以“散户”心态来要求中国的金融企业，“中投对黑石的投资，对摩根士丹利的投资，不能以1年、2年的投资回报来衡量，应该以今后5年、10年的投资回报来衡量，因为它们做的是一个长期的战略投资。即使是巴菲特，以及另外一个股神彼德·林奇，在它们的历史上，投资过很多的股票，买了以后，曾经也大幅缩水，但是5年、10年以后，发现其实是一个很好的投资。”

    梅建平举例说，花旗银行在上世纪80年代末、90年代初股价曾经跌到过8美元。当时一个很有名的机构投资者先锋基金，从15美元开始买入，结果一路买一路跌，跌到8美元。随着美国走出经济萧条，后来发现，这是他们投资经历里投得最好的一只股票。

    ●要有清晰的战略思路

    波士顿咨询公司合伙人兼董事总经理米嘉表示，大部分中资金融机构的海外投资，都是力图为自己富裕的现金寻找有吸引力的归宿，也是在响应国家“走出去”的号召。然而这些交易背后的实际战略原理却不是很清晰。

    摩根大通董事总经理龚方雄认为，现在的市场走势，短期投资的时间点确实很难把握，“你很难保证你能够去抄到一个绝对的底。这就要分批投入，要有一个战略布局，把风险控制好，然后坚定不动摇。”

    作为海外投资的主角之一，民生银行董事长董文标称：“很多人是从股票的投资价值，从钱上考虑的问题比较多，而我更多考虑的是海外市场、客户资源。另外更主要的是我花了钱买了这个团队。”

    ●要有可靠的国际化团队

    当大家都认为机会来临的时候，识别风险就变得十分重要。银河证券研究中心首席经济师滕泰称：“入股之前，要了解投资对象背后的盈利结构、资产负债模式、杠杆背后所隐含的风险，不了解的情况下，不要盲目进行。”

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（编辑：中国MBA网）

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