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如何解释501.8亿美元如何防范热钱快速流入

http://www.mba.org.cn 2008年6月5日9:30 来源：上海证券报

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    专家认为，对于热钱的快速流入，需要加强监管，而掌握热钱流动的途径和渠道，有助于对症下药地出台更为有力的资本管制措施，来防范热钱的进一步流入。

    热钱继续赌人民币升值

    对于热钱的讨论，始终无法脱离人民币汇率升值的大背景，在市场对人民币汇率产生单边升值预期之后，投机资本进入中国就可以获得无风险的汇率升值收益，而在中国连续加息和美联储连续下调联邦基金利率之后，中美利差已经由负变正，这又增加了“热钱”的利息收入。于是，大量资金的流入就成为在逐利特性推动下的正常选择。

     事实上，由于人民币汇率升值的压力在汇改之前几年就已经出现，因此热钱的流入也已经不是一天两天了。根据社科院世界政治与经济研究所张明博士的研究，2005年7月人民币汇改以来，在中国A股市场迅速成长之际，流入中国的热钱规模也显著上升。他估算2005年至2007年，热钱流入的规模分别为2282亿、2078亿与3851亿美元，三年时间，热钱累计流入8211亿美元。

    虽然4月份人民币汇率的升值速度变慢令市场一度对其升值预期产生了分化，但是当月744.6亿美元的外汇储备增量和501.8亿美元的不明来历资金证明，投机资金并没有放慢进入中国的步伐。

    兴业银行首席经济学家鲁政委认为，市场普遍预期的美元反转可能会出现在今年底或明年初，在此之前人民币汇率可能仍会保持单边上升的格局，因此热钱会不遗余力地抓住机会继续赌人民币升值，赚取无风险回报。

    5月份以来，人民币汇率再次启动快速升值也继续给热钱提供了流入的动力，当月，人民币升值397个基点，一扫4月份时仅57个基点升幅的弱势，而且其有效汇率也在继续表现出强势，甚至在5月28日，银行间即期外汇市场人民币对5种货币——美元、欧元、日元、港币和英镑全部出现升值。

    针对流入渠道对症下药

    “热钱进来就是要投机，要赚钱的。”中信银行资金资本市场分析部分析师杨胜琨指出，中国经济存在外部失衡问题，人民币必然要升值进行调整，问题需要得到修正，热钱恰好就是看到了这一机会，而抓住人民币升值的机会来进行套利，“这本身是无可厚非的”。

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（编辑：中国MBA网）

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