中国人民银行上周六宣布年内第10次调高存款准备金率，且此次上调幅度扩大至1%。市场人士指出，在上周中央经济工作会议确定明年将实行从紧的货币政策后，央行随即加大了准备金政策的操作力度，显示未来货币政策将继续趋紧，预计股市和债市中期的调整压力将因此增大。

　　他们并认为，该政策对于股市短期或者中期而言都有一定的负面影响，金融、地产板块则是首当其冲；而由于年底前资金投放因素较多，短期内债市资金面和收益率或受创有限，但市场心理预期将受较大冲击，明年债市收益率仍有继续上涨空间，其中尤以中长期券的走势压力更大。

　　中国人民银行上周六表示，决定从12月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，由此令存款准备金率达到14.5%的历史新高，而此次调升力度较之今年此前九次上调时0.5个百分点的幅度明显加大。

“货币从紧政策拉开序幕”

　　华东一银行债券分析师称，“这表明从紧的货币政策拉开序幕了。” 　中原证券分析师何卫江指出，央行调升存款准备金率1个百分点，对市场中期走势而言肯定是重大打击，它主要是为明年的货币政策定下了一个很实在的从紧基调，不管是对市场的资金面，还是紧缩政策背景下，企业的盈利前景判断，都有负面的影响。

　　央行并称，此举是为了贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。

　　上周三结束的中国2007年中央经济工作会议决定，明年货币政策基调由目前的稳中适度从紧转变为从紧，将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，严格控制货币信贷总量和投放节奏。央行之后表示，2008年将实施从紧货币政策，综合运用多种货币政策工具，采取有力措施加强流动性管理。

　　长江证券债券分析师凌超表示，这次上调准备金率相当于冻结4000亿元人民币（784亿新元）左右，基本上是出于对冲年底到期资金的考虑。而对市场而言，结合刚结束的中央经济工作会议的精神，在心理层面上或将受到一定程度的影响，长期看准备金率的累计效应对货币乘数的影响，还是会为未来信贷资金规模的压缩起到一定的积极作用。

　　北京一国有银行债券交易员认为，该政策对资金面短期内没有太大的影响，本身银行备付就比较宽裕，再加上12月份到期的央票比较多，还有年底财政存款投放的因素，流动性宽裕的局面至少在年内不会改变。

　　该交易员并指出，短期内债市收益率受影响应该不大，不过债市投资者心态会因为此项政策而更谨慎，随着央行从紧货币政策明年的持续实施，市场收益率水平仍有上扬的空间。

　　前述华东一银行分析师也谈到，这一政策的出台对债市肯定是不利的，它向市场发出了强烈的紧缩信号，明年市场的流动性肯定不如今年，债券收益率应该会往上走，特别是中长期券，今年的调整幅度比较有限，明年其收益率可能会面临更大的上涨压力。

　　此前最近一次存款准备金率上调时间为11月26日。央行年内并已五次上调存贷款基准利率，以合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期。

年底前股市延续震荡巩固走势

　　分析师们指出，此次存款准备金率的调升幅度出乎市场预料，对于大盘短期或者中期而言都有一定的负面影响，金融、地产板块受到的冲击可能更加明显。

　　华西证券分析师顾明指出，“对金融、地产影响比较大，从上个礼拜开始的这一波小反弹应该会结束了吧，但我暂时认为还不会创新低。”

　　渤海证券分析师马静如表示，年底之前调整准备金或者加息都应该是市场预料之中的事情，只是幅度较以往大了一些，那也是贯彻中央货币政策从紧的要求，不会改变市场的震荡巩固走势。

　　北京一银行外汇交易员表示，此次上调存款准备金率，部分机构或仍以美元缴纳人民币存款准备金，或对人民币后期升势形成一定阻力。不过，因该政策已实施多次，机构准备时间也较充分，预计对汇市影响将小于前几次或仅相若。