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股市暴涨暴跌投资者短线投机还是长线抄底

http://www.mba.org.cn 2008年6月23日9:29 来源：中国证券报

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　　来自朝阳永续平台的调查显示，28位接受调查的私募经理中有11位认为未来1个月沪深300最低要跌到2600点，选择2700点的是10位。另外，选择未来1个月沪深300能够反弹至3200-3500点的占大多数，并不抱更高希望。显示多数大额投资者并不看好未来一个月行情。

　　该平台的一位私募经理还表示，抄底是聪明人的游戏，但很多聪明人却因抄底破产，如格雷厄姆、费雪在1929年大泡沫破灭之后抄底，结果损失惨重；上海一家基金公司总经理抄底台股，三年财富化为灰烬；香港73年的股灾，不少高手在抄底时，被弄得倾家荡产。他认为，目前A股的冬天还没来临，因为特大熊股并未出现，关于上市公司的负面报道也几乎没有，除了不停下跌外，其他显著的熊市特征并不明显。

　　机构目前亦普遍较为悲观。申银万国的陈李本周表示，从估值角度出发，静态市盈率（PE）下降到20倍，才具有吸引力。即在当前PE（24.4）水平上再下降15%-20%，A股才进入估值吸引力区间。“从产业角度对A股进行估值，我们把产业投资者的期望回报率（过去10年产业平均ROE）和证券投资者期望回报率（股权成本）进行比较，一旦股权成本接近甚至低于产业ROE，就意味着购买股票比投资建厂还要便宜，产业资产也愿意购买股票，市场绝对低估。A股估值再下降20%，就进入绝对便宜的区间。”

　　融通基金也认为，市场的基本因素没有本质变化，在经历了4月份的技术性反弹之后，市场再次回归到年初以来对宏观经济担忧的轨道中，出现了连续十个交易日的下跌。周三的反弹，更多的是技术性反弹，真正的基于基本面的反弹或反转，或许还需要等到下半年政府开始采取放松宏观调控政策的时候，而这需要两个前提，通货膨胀得到有效抑制，经济增速明显放缓，短期内这两个因素还看不到迹象。

　　周五，大盘再度演绎报复性反弹，成交量也大幅放大，显示又有不少资金入市，但这些资金是否做长线操作，行情是否就此反转，仍需时间来证明。

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（编辑：中国MBA网）

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