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如果房地产泡沫破灭银行和地产商谁先死?

http://www.mba.org.cn 2008年4月14日9:33 来源：每日经济新闻

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    高利贷成开发商救命稻草

    徽湖

    自从楼市实施第二套新政以来，买卖双方就陷入了旷日持久的观望，长达半年的观望对开发商最直接的影响就是资金链的紧张。让开发商更加寝食难安的是，在今年3月，央行实行今年以来的第二次提高存款准备金率，达到惊人的15.5%，再创历史新高。同时在3月，恒大地产宣布中止上市计划，这标志着在银行贷款难以获得的背景下，地产企业在IPO融资上也进入了死胡同。

    虽然在过去的两年中，中国房价在全国范围内出现了大范围的普涨。在全国房价“发烧”之时，众多企业的决策人士也被高烧的房价冲昏了头脑，在过去的2007年，大多开发商获取的利润都被用来买地、囤地。

    在2007年，企业拥有土地就意味着在资本市场上可以如鱼得水，可以轻松融得百亿资金，同时随便开发一个项目，就赚个钵满盆满易如反掌。如今时过境迁，银行贷款难度加大、资本市场风光不再，而由于购房者的集体观望，想卖出一套房子很难。尤其是去年的“地王”获得者们，如今巨额的地价应付款就像一座大山压着他们。

    当银行的大门不再向开发商门敞开；资本市场的IPO融资大门关闭；开发商依靠销售回款滚动开发的梦想落空。如果2007年是企业拿地扩张年的话，那么2008年中国房地产企业就是现金决定存亡的一年，那么开发商如何能度过企业现金困境呢？

    他们只能将眼光投入到民间借贷上。在2008年，房地产产业链条中最忙的、生意最好的并不是开发商，更不是银行或相关建筑材料商，而是新兴行业“房地产开发借贷中介商”。这些借贷中介商在开发企业和放高利贷者之间搭起了一座桥梁。在北京，两年期的开发项目，如果找民间高利贷，其贷款年率都在25%以上，也就是说，如果开发商借2个亿的高利贷，两年之后连本带息需要偿还3个亿。

    “由于开发商的资金缺口太大，在信贷紧缩的时间里，大家找钱都快找疯了”，一位借贷中介公司的老总如是说，“大家都不怕利率高，怕就怕借不到钱，一旦钱到不了位，企业面临就是死亡”。

    开发商寻求高利贷无疑是无奈之举，但是常言道“撑死胆大的、饿死胆小的”，开发商之所以有胆量借高利贷，是因为房产开发利润之厚，远超过高利贷这点“利率”。试想一下，如果开发利润都像开发商自己说的，只有微薄的百分之十几，那么面对高达20%、30%的高利贷利息，他们还敢借吗？

    现在来看，开发商借高利贷无疑只有两种结果：一是开发企业依靠民间借贷渡过难关，高借贷成本最终转嫁到购房者身上，房价继续暴涨才是开发商真正能够得以自救的根本；另一种结果就是开发商聪明反被聪明误，最终落得一个企破人亡，当然这种结果的前提是房价稳定甚至回落，购房者坚持不懈的继续观望。开发商究竟是哭是笑，让我们拭目以待。

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（编辑：中国MBA网）

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