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美联储频繁注资流动性问题卷土重来

http://www.mba.org.cn 2008年4月25日9:46 来源：网络

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　　眼下，在地球的一端，流动性问题一直困扰着中国央行，但在地球的另一端，流动性问题同样正不断地困扰着美联储。不同的是，中国央行在为流动性过剩而发愁，而美联储却在为流动性不足而担忧。

　　伯南克：魔鬼的选择

　　自2007年9 月美联储首次降息至今，为应对次贷危机，美联储在6个月内已连续6次降息，联邦基金利率也由5.25%降至2.25%。此外，为缓解次贷危机引发的流动性不足压力，美联储单独或联合其他西方主要国家央行共同为金融市场注入了数千亿美元资金。

　　但是，这些救市举动并没有挽回市场投资者多少信心，一个个坏消息仍不断传来，给国际金融市场和投资者带来一次次打击。

　　鉴于目前美国的“次贷危机”似乎仍深不见底，而部分宏观经济数据也反映出美国经济前景令人担忧，市场预期美国经济仍将持续下滑，有可能会导致部分私人资本撤离美国。

　　从2007年下半年“次贷危机”刚刚开始时，作为一个以研究经济大萧条而著称的经济学家伯南克，就面临了“魔鬼的选择”：要么是选择降低利率，但却要冒通货膨胀和美元贬值的风险；要么是选择“袖手旁观”，秉持学院派的道德操守，让市场来惩罚那些冒险者。但这样的话，美国房地产市场危机将可能会蔓延到整个实体经济中，导致失业率上升，甚至会引致经济衰退。

　　伯南克一直很相信“理性预期”，如果要让货币政策起作用，市场与美联储都必须十分清楚彼此的目标与方向。也就是说，投资者们必须观察美联储的政策动向，美联储同样也必须摸清投资者的脉搏。

　　然而，市场与美联储在现实中的一次次博弈结果是，伯南克不得不一次又一次地向华尔街的资本势力低头。最近，为了救助贝尔斯登，美联储打破了以往秉承“中立、保守”的传统，介入到以前美联储不会做的一些事情中去，出面为单一的非商业银行机构提供融资。

　　可是，金融市场似乎并不领情。美联储采取的一系列降息和注资措施并未起到多大作用，信贷市场的信心并未真正得到好转，而伯南克却引来了一片不满之声。

　　美联储是否成了华尔街的奴隶

　　经济学家们指责伯南克“太软弱”了，任由华尔街摆布。连《华尔街日报》也认为，以伯南克为首的美联储已成为市场的奴隶，“条件反射”般地向华尔街“低眉顺眼”。在国外，美联储的一系列政策同样也迎来了一片不满之声。美联储的大幅度降息和美元持续贬值趋势，对欧元区和日本出口产生了全局性的不利影响，使欧元区经济和日本经济面临着越来越严峻的下行风险。

　　过于宽松的货币政策使得美元贬值趋势在短期内难以扭转，导致国际市场中石油、黄金及粮食等大宗商品价格不断飙升。同时，美元利率与汇率持续降低，迫使其他国家先后跟进降息，导致全球有可能会再次爆发流动性泛滥及增大通货膨胀压力。从目前来看，通货膨胀已成为世界经济的一大隐患。

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（编辑：中国MBA网）

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