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监控热钱：谨防金融大鳄狙击中国经济

http://www.mba.org.cn 2008年6月3日10:12 来源：上海证券报

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　热钱特征：短期趋利、跨境流动、隐蔽性

　　主持人：今年一季度，我国外汇储备增加1539亿美元。其中，外汇资金异常流入约有850亿美元。热钱问题显然已成为各方关注的焦点。那么，什么样的钱是“热钱”？“热钱”有哪些明显特征？能否谈谈你的看法？

　　王敏：目前对热钱并没有准确、公认的定义，但我们仍可把短期逐利的跨境流动的国际金融资本定义为热钱，包括通过合法途径流动和通过非法途径流动的境外投机性资金。

　　从热钱的特征来看，其一，逐利是任何资金流动的源动力，也是热钱流动的驱动力。利润率的高低决定了热钱流动的动力，利润率的高低至少取决于以下几个方面：资金的回报率、资金的安全性（包括跨境流动的合法性和便利性）和资金跨境流动的成本。

　　其二，跨境流动是其基本特征，跨境流动是双向的，如果只进不出或只出不进就变成了投资，而不是我们所要监控的具有危害性的“热钱”。

　　其三，短期性是第二个基本特征，投资资金和以投机为目的的热钱有时往往难以区分，就如同股市上的投资和投机难以区分一样，投机资金被套牢后也会变成了投资。至于短期的期限是多长，没有准确的定义，少则三个月到半年，长的可能长达几年。决定资金是否短期流动，至少须考虑两点：一是跨境的便利性；二是投资的利润率。如果还有较高的利润空间，热钱可能会继续留在国内暂不流出境外。

　　其四，隐蔽性也是热钱的一个基本特征。如同对冲基金一样，隐蔽性和不确定性是其运作成功和资金安全的基本保障。隐蔽性和不确定性主要体现在以下几个方面：（1）热钱流动的渠道难于把握，往往是非法的或者是通过合法外衣掩护下的跨境流动；（2）热钱难以准确定义和计算，目前还没有公认的定义标准和统计口径，因此热钱的真实规模难以掌握；（3）热钱的表现形式和流动的手法多变，往往难以监测。

　　需要指出的是，并不是所有的热钱都有恶意，但热钱的本质是趋利的，大量逐利的投机性资金跨境流动，常常导致资金流入国的市场资产价格发生剧烈波动，给该国的经济和金融带来极大的破坏力，容易引发经济和金融危机，破坏社会的稳定和经济的平稳增长。

　　热钱流入：三种主要方式进入我国

　　主持人：热钱的危害性是不言而喻的。那么，热钱是以什么方式流入我国的呢？

　　王敏：从目前来看，尽管热钱进出的渠道或手法多样，但热钱进入我国的方式仍可以分为三大类。

　　第一，披着合法的外衣从银行的渠道进出。主要形式包括虚假或部分虚假的贸易、非贸易、外商投资、外债、单方面转移支付等项目项下资金进出。

　　具体来看，有的通过伪造虚假的合同、批文、提单和报关单进行虚假贸易，支付虚假的保费、咨询费、专利使用费和预收款等；有的通过设立空壳公司、虚假注资、虚假并购和调整扩大“投注差”等资本投资形式进入我国；有的通过虚假的捐赠、境外投资利润汇回等方式进入我国；也有的通过提高出口报价等方式将部分需要转移的资金隐藏在正常的贸易中夹带进出。

　　通过银行渠道进出的异常的资金跨境流动，必然会通过国际收支申报、资金账户和结售汇业务反映出来，这部分热钱信息是公开的，其规模也是可以大致估算的。

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（编辑：中国MBA网）

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