绝大多数投资人不太擅长做前一个判断（一个公司是否真正是好公司），而更愿意去做后一个判断（这个项目是否有可能帮投资人赚到钱），这是因为前一个判断要困难得多—它需要犀利的眼光和一针见血的反诘，而后一个判断只需要财务模型和一厢情愿。人有时候很容易被自己所蒙蔽。很多时候，投资人误以为自己做的是前一个判断，其实做得却是后一个判断--他们把后面判定这家公司能够为自己赚到钱的结果当成了肯定这家公司是个好公司的理由。

　　市场好的时候，猪都能在天上飞，什么乱七八糟的公司——只要不是骗子（当然投了骗子的投资人也不是一个两个）都可能给投资人带来收益。这并不需要投资人特别的智慧与眼光。如果仅仅是论证一个企业有可能在外部环境什么都对了的情况下一路狂飚直到成功上市，投资人这个职业实在没有太大存在的价值。

　　我认为，越是早期的投资人越不要试图去判断大市。判断大市或许是极个别投资人的天赋，但它不是大多数投资人的天职。投资人的天职是判断企业是不是一家好的企业——也就是说，在大市好的时候它是不是比竞争对手更有能力收获，在大市不好的时候它是不是比竞争对手更有能力过冬。

　　相当一部分投资人的问题是，他们在跟风的时候把自己的工作从判断企业间接地变成了判断大市，而他们又不具备判断大市的天赋（这一点本来很正常并且无可厚非），因此潮水一旦退去谁在裸泳立马现形。

　　在未来，同中国绝大多数行业一样，投资这个行业同样需要整合。无论是风险投资还是私募股权投资，资金都应该向少数真正具有判断力的管理机构集中。那些只会人云亦云搭车跟风的投资人应该慢慢找到更加适合自己的行业。

　　最近我发现一个有趣的现象，越是大手笔的投资人越在摩拳擦掌秣马厉兵地准备在中国抄底，越是小打小闹的风险投资越是观望心态浓厚，围着项目看来看去比瞻仰遗体还慢镜头。这里面或许有一些有意思的原因。

　　无论如何，今天的现实是：所有的人都被逼到了停车场。您是新手还是老司机很快就能见分晓。在目前这个市场环境下，大家面临的挑战反而简单了。对投资人来说，你个人认为市场会在多久之后回来已经不太重要（反正要是五年十年都回不来大家就一起洗洗睡），我们不如暂时假定市场在三年内很难有根本的起色但是也坏不到哪里（虽然我个人的判断要比这个乐观，但是我前面说了，个人的判断不重要）。投资人需要回答的问题只剩下一个：你有没有能力找到那些三到五年后还能继续存活并且越来越强壮的好公司——无论在这三年里IPO的窗口是彻底洞开还是只留下一个连蚊子都飞不过去的小门缝--并且以合适的价格进入它。