长期深耕房地产金融与城市经济领域，自2007年起开设《房地产金融》课程，至今已近二十年，完整见证了中国房地产市场从数量扩张到高质量发展的转型历程。在《经济研究》、Journal of Urban Economics 等国内外顶刊发表多篇论文，获教育部高校社科优秀成果奖、亚洲房地产学会最佳论文奖，主持多项国家自然科学基金与社科重大课题，研究服务国家房地产风险防控与住房政策制定。
教学理念：传道授业解惑，理论联系实践。
课程亮点
√
从房地产金融
第一性原理
出发，构建跨期配置与风险定价的核心认知框架
√ 厘清土地开发与房地产开发的基因差异，掌握关键风险防控工具
√ 中美房地产金融体系全景比较，深入理解中国市场的制度逻辑与发展特色
√ 深度剖析中国REITs发展路径，前瞻行业未来演进方向
√ 房地产市场形势与金融风险研判，以翔实数据支撑行业洞察
中国房地产市场正经历深刻的结构性转变——从“增量扩张”到“存量经营”，从业者面临的不仅是市场波动的考验，更是认知框架的挑战：房地产的本质究竟是什么？是钢筋水泥构筑的实物资产，还是承载着资金时间价值、风险定价和资本配置逻辑的金融资产？
中国人民大学商学院况伟大教授主讲的《房地产金融》课程，正是以回答这一问题为起点，系统构建房地产金融的知识体系。
课程以资金的时间价值为根基，从债务与权益两大市场维度，深入讲解
固定利率
与
浮动利率
抵押贷款
的定价逻辑、土地开发与房地产开发的融资差异、商业房地产投资分析、MBS、REITs等核心专题，最终落脚于中国房地产市场形势与金融风险研判——既有国际视野的横向比较，又有立足国情的纵深思考。
理论深耕：房地产金融的
第一性原理
课程开篇，况老师便强调一个核心命题：
金融决策的本质是跨期配置。“今天的100元和十年后的100元不是一回事”——这个看似简单的道理，却是房地产金融分析的起点。无论抵押贷款定价、再融资决策，还是商业房地产投资可行性分析，其底层逻辑都是净现值（NPV）计算和内部回报率（IRR）分析。况老师反复告诫学生：“做金融一定要先会计算。”
课程的核心框架贡献之一，是
厘清了土地开发与房地产开发的根本区别。在当前市场萧条期，大量土地开发商因库存积压被迫转为自持经营——理解两种开发模式的底层逻辑，才能在行业变局中做出正确的战略选择。
工具赋能：风险防控的核心抓手
况老师课堂上有两个经典的风险防控工具，令人印象深刻。
一是
豁免价格（Release Price） 。在土地开发融资中，放款人面临的最大风险是开发商低价抛售导致贷款无法偿还。豁免价格正是解决这一问题的关键工具。但况老师同时警示学生注意中国现实中存在的“阴阳合同”问题——实际售价低而合同价报高以绕过豁免价格限制。金融工具的有效性依赖于契约精神的健全。
二是
缺口融资。在房地产开发中，长期贷款放款人要求出租率必须达标才会全额放款。若出租率未达标，贷款按比例发放，剩余缺口需由开发商自行补足。这套看似简单的比例机制，本质是对现金流安全的严格把控。正如况老师所总结：“逻辑很清楚，很简单，但就是要理解。”
中西比较：中国市场的独特逻辑
课程贯穿中美比较视角，帮助学生在国际参照系中理解中国房地产金融的特殊性。
美国固定利率抵押贷款占比高达54%，而中国98%为浮动利率抵押贷款。况老师指出，这并非制度优劣，而是市场条件决定的——美国利率波动性小，放款人愿意承担固定利率风险；中国利率波动性大，放款人须通过浮动利率将风险转移给借款人。固定利率有利于借款人，浮动利率有利于放款人——这个看似简单的结论，背后是风险承担机制的根本差异。
从REITs到MBS，从中美对比到中国实践，况老师带领学生层层深入：为什么我国尚未形成成熟的二级抵押贷款市场？REITs究竟是解决融资问题还是投资问题？中国REITs应从开发商主导的“香港模式”向投资者主导的“美国模式”演进。这些追问，帮助学生看见制度背后的深层逻辑。
现实关照：中国房地产市场的形势与风险
课程压轴部分，况老师结合多年研究成果，以翔实数据揭示当前市场的核心矛盾：增量市场供过于求、库存积压、开发企业杠杆率居高不下，预期转弱成为当前最大的挑战。
况老师指出，中国房地产市场处于“短期悲观、长期审慎乐观”的阶段。房地产金融风险主要表现为债务风险——“三道红线”政策推动了去杠杆，但部分企业亦经历阵痛。预售制亟待改革，传统滚动开发模式已难以为继。这些分析让MBA学生深刻认识到：房地产金融绝非象牙塔内的纯理论研究，而是关乎行业生死、企业存亡、金融稳定的现实命题。
做穿越周期的理性决策者
《房地产金融》课程的意义，远不止于传授具体的金融工具和计算方法。况老师反复强调：“学东西不能靠背，要靠理解。理解之后，这些知识就是你自己的。”
整门课程以“理解”为核心——理解资金的时间价值，理解两种开发模式的基因差异，理解利率选择背后的风险分配逻辑，理解REITs在中国的发展困境与前景。
学习心得
2025级P5班 鱼跃
在房地产行业摸爬滚打十余年，日常工作中零散的金融知识始终停留在“知其然不知其所以然”。况伟大老师系统讲授了房地产金融的基本原理，让我正本清源，真正理解了从土地开发到房地产开发、REITs等背后的底层逻辑。
当前行业正处于深度调整期，况老师的授课让我掌握了融资结构与周期波动的规律，不再被短期起伏所困。面对行业发展中层出不穷的金融产品，我多了一份“万变不离其宗”的从容，更多了一份穿越周期的底气与信心。
2025级P3班 王榕
作为房地产行业从业者，学习况伟大老师的房地产金融课程后收获颇丰。课程系统讲解了房贷违约风险、资本充足率管理、收益性物业投资、土地开发融资、二级市场与REITs等核心内容，既有理论模型，也有实证分析与中外案例对比，让我清晰认识到行业运行逻辑与风险要点。结合自身工作实践，我更深刻理解了房价周期、杠杆管控、现金流测算、资产配置与风险分散的重要性。课程知识可直接用于项目研判、融资决策和风险防控，真正做到学以致用，为今后从业实践提供了扎实的理论支撑与实操指引。
2025级AI班 刘格玲
从事房地产行业多年，我对房地产金融领域始终了解有限。这门课程围绕债务、权益市场展开，逐一讲解抵押贷款、各类地产融资模式、MBS、REITs 等核心内容，内容专业且贴合行业。通过系统学习，我填补了知识空白，掌握了基础金融分析方法，对地产项目的资金运作与投资逻辑也有了全新认知。
2025级
P4
班 李珍珍
况老师深耕房地产金融与经济领域二十余年，是中国房价研究的代表人物之一。他讲课幽默犀利，思维活跃，总能用最通俗的例子讲透最复杂的金融逻辑，课堂上笑声不断，但笑过之后是深度的思考。他从不直接给答案，而是不断追问“为什么”，逼着你自己想清楚底层逻辑。更难得的是，况老师不只教我们“算账”，更教我们如何看待风险、周期与选择。他常说“金融决策的本质是跨期配置”，这句话放在人生里同样适用——学会理性决策，才能穿越周期。
2025级AI班 张哲沅
刚开始报名房地产金融课程是因为它是况老师开设的课程，作为MBA二代，家人也知道况老师的学科地位，所以抱着好奇和崇敬报名了这一门课。
在课上从金融，到地产，房产，到REITs，况老师都为我们讲解，特别是很在意金融思维的培养。每一件事情都会带着我们抽丝剥茧进行分析，而后把我们思维中不符合金融思维的问题摘出来让我们自己看清。
还有国内外房地产行业的变化，和定义不同。虽然人在人大课堂之上，但是思想和视野已经到了全球范围内。还有计算。他最在意的是学生是“忽悠”型人才还是真正的可推敲的人才。
所以这堂课带给我的，有知识框架的更新，思维模式的创新，计算的工具革新。感谢况老师。
2025级
P4
班 杨会
之前看一个电影《大空头》，看到三分之一就看不进去了，因为电影里大量的专业房地产金融名词不理解，听完况老师的课程又重新看了遍这个电影，终于明白了电影讲述的内容。包括对于资产的时间价值、风险价值等，都有了更深刻的认知，况老师的很多内容也能够指导未来生活中对金融的理解。我一直觉得这就是MBA课程的意义，能够带领我们进入一个未知领域，启发我们再去进行更多对未知的探索。
2025级
FT
班 宗晶晶
通过房地产金融课程学习，我作为非金融专业学生，系统、深入了解了房贷违约风险、房地产项目融资、土地开发融资、REITs等专业内容。况老师的课程理论性强、专业度高，从数据测算到市场机制，再到风险管控层层深入，讲解严谨且逻辑清晰。课程不仅让我建立起完整清晰的房地产金融知识框架，还帮助我学会用专业视角分析市场运行规律与风险逻辑，有效拓宽了跨学科视野，显著提升了我的专业认知与综合分析能力。
2025级IMBA1班 王博
一直希望系统学习房地产金融，况老师这门课程正好契合了我的学习需求。老师在课堂上围绕融资工具、房产税、收益分析、投资工具等核心概念层层设问，帮我理清了知识点的内涵与外延，内容层层递进、融会贯通。课程内容客观务实，既得益于老师坦诚分享、直言观点，也融入了国内外行业视角的对比解读。作为房地产从业者，我借助这门课搭建起完整的房地产金融知识框架，也掌握了用金融工具指导实操的方法，收获良多。
